收购，是2021年医疗器械行业的高频词。

虽然在医疗器械领域无并购，不巨头，并购乃兵家常事。但在2021年，整个行业宣布新交易的速度惊人，全行业有多项价值十亿美元的交易和收购堆积如山。根据安永的相关数据，医疗器械行业仅仅在2021年上半年就产生了33笔并购交易，这一数字已经超过2020年全年的33笔。值得强调的是，在全球医疗器械并购浪潮中，中国企业同样也是活跃买家，不断在海外扫货，再将其引入中国市场。

十亿市值靠业务，百亿市值靠并购，千亿市值靠核爆业务+并购。这句话尤其适用于医疗器械领域。过去由于体量不足和管理能力有限等等原因，国内的医疗器械在海外收购上并不活跃。

而近年来，医疗器械行业加速内卷，竞争激烈；医保控费下的带量采购政策让成熟业务面临增长压力；加上，医疗器械领域产品迭代快速加快，种种因素给医疗器械企业带来巨大的生存压力，而并购可以快速打破企业天花板，抢占高潜力的细分市场，于是并购和license-in成为医疗企业发展不得不踏上的快车道。

在今年，医疗器械出现并购潮是由哪些因素驱动？在众多海外并购标的中哪些赛道最“吸金”？巨头真金白银买下的产品将如何改变行业格局？动脉网对2021年医疗器械领域主要并购事件进行了分析。

国内器械集采之下成熟业绩承压， 并购是扩张也是生存

2021年全球医疗器械主要收购与合作事件

在医疗器械企业发展历程中，并购是基本功之一，医疗器械相比于医疗行业其他子行业更需要并购。从产品特性上看，医疗器械行业具有碎片化和离散制造属性，各个细分领域之间区隔较大，产品技术也处于快速更迭中，新技术对于旧技术的影响具有颠覆性。从市场角度来看，医疗器械细分领域天花板明显，若无法进一步扩大自身的市场份额，激烈的外部竞争将迅速使得市场份额出现下滑。

而今年，国内外医疗器械企业纷纷买买买的原因有所不同。在全球范围内，并购较多的原因主要是疫情后现金流充足。安永在一份报告中指出，2021年众多医疗器械公司摆脱了不确定性的影响，拥有大量的现金储备，也开始将这部分资金投入收购中。

现金流充足可以从全球巨头的最新财报中看出，从全球巨头公布的2021上半年年报中，全球TOP10的医疗器械巨头营收都实现了增长，除了和疫情紧密相关的诊断业务高速增长外，高值耗材业务也强势反弹。雅培医疗设备业务营收69.86亿美元，同比增长30.3%。美敦力2021财年Q4财报（2021年2月1日-4月30日）中的数据，心血管业务（Cardiovascular）营收29.08亿美元，同比增长45.1%。2021上半年，碧迪医疗营收102.22亿美元，同比增长21%。各大巨头的业务已经强势反弹，行业也逐渐回归正常。

而国内医疗器械并购由冷转热的原因和海外不同。国内过去的市场环境中，医疗器械产业并购整合并非常态。在2019年，医疗器械海外并购曾一度降至冰点。

有观点认为，过去并购不频繁主要原因是，国内医疗器械市场目前还保持着远高于国际成熟市场的增长速度，即使依靠内生成长，也能保持较快发展； 由于商业习惯、资产价格和资本市场环境等原因，当前国内优质资产的并购相对困难，大量项目谋求独立上市，已上市公司之间的并购整合更是困难； 资本市场对并购式发展的认可度并未达到国际成熟市场的水平。

在后疫情时代，国内的海外并购为何会触底反弹。这和国内产业发展环境变化相关。虽然中国医疗器械市场依然保持着高增长的态势，但医保控费下的集采政策让高值耗材企业躺着赚钱的日子一去不复返。集采改变了现有的行业游戏规则，并将改变原有市场分配格局。从现有的政策方向来看，带量采购政策将在多个细分领域常态化运行。

目前受集采政策影响最大的细分市场即心血管高值耗材，全国性的带量采购最早落地的市场即冠脉支架，集采落地执行已超过一年，但其对冠脉支架行业的重创才刚刚开始显现。以往以支架为主营业务的企业在集采后即使中标业务也同样承压。

蓝帆医疗旗下吉威医疗的药物涂层支架系统在全国带量采购中中标，但根据蓝帆医疗2021年H1财报来看，蓝帆医疗中标的心跃支架2021年上半年销量超过22万条，同比增长超过430%，虽然市场份额提升显著，但吉威医疗收入仅8514 万元，同比下降 61.23%。同时，蓝帆医疗心血管器械业务2021年H1实现收入3.64亿元，同比也下降了28.6%。

文章来源：《中国耳鼻咽喉头颈外科》 网址: http://www.zgebyhtgwk.cn/zonghexinwen/2021/0916/627.html